פוזיציות הלונג בביטפינקס מגיעות ל-6.8 מיליארד דולר בעוד השורטים עומדים על 25 מיליון דולר – האם ביטקוין מוכן לראלי?

מחיר הביטקוין טיפס ב-23.7% במהלך 30 הימים האחרונים, ובכל זאת, סוחרים בפלטפורמת ביטפינקס הקטינו את פוזיציות הלונג שלהם במינוף ביותר מ-18,000 ביטקוין בתקופה זו. גל מימוש הרווחים בשוק המרג'ין הוביל לספקולציות שייתכן כי משקיעים מקצועיים אינם בטוחים לגמרי ברמת המחיר הנוכחית של 104,000 דולר.

פוזיציות הלונג במרג'ין בביטפינקס ירדו ל-65,889 ביטקוין מ-80,387 ביטקוין בין ה-16 באפריל ל-16 במאי. שינוי זה מסמן היפוך מהביקוש החזק לפוזיציות לונג במרג'ין שנראה בין אמצע פברואר לאמצע מרץ, תקופה בה מחיר הביטקוין ירד ל-82,500 דולר מ-97,600 דולר. הירידה הנוכחית בלונגים במרג'ין מסמנת כנראה מימוש רווחים בריא ולא בהכרח מעבר למומנטום שלילי.

פוזיציות לונג עדיין גבוהות משמעותית משורטים

ההגיון מאחורי המהלך אינו ברור לחלוטין, מכיוון שהזינוק של הביטקוין מעל 100,000 דולר התרחש ב-8 במאי, כשלושה שבועות לאחר ששיא פוזיציות הלונג במרג'ין. עם זאת, יהיה שגוי להציע שהלווייתנים בביטפינקס אימצו השקפה שלילית. פוזיציות הלונג במרג'ין שלהם מסתכמות כעת ב-6.8 מיליארד דולר, בעוד שפוזיציות השורט במרג'ין עומדות על 25 מיליון דולר בלבד, מה שמציג פער משמעותי בין פוזיציות בולטיות לדוביות.

הפער הזה נובע בעיקר מריבית שנתית נמוכה של 0.7% למסחר במרג'ין בביטפינקס. לעומת זאת, אלו המשתמשים במינוף עבור חוזים עתידיים של ביטקוין ל-90 יום משלמים פרמיה שנתית של 6.3%. פער זה יוצר הזדמנויות ארביטראז'.

הלווייתנים אינם מודאגים מהתנגדות ב-105,000 דולר

כדי לשלול גורמים המוגבלים לשווקי המרג'ין, כדאי להסתכל על אופציות הביטקוין. אם סוחרים צופים תיקון, הביקוש לאופציות פוט (מכירה) עולה, דוחף את ה-25% דלתא סקיו מעל 6%. בתקופות בולטיות, מדד זה בדרך כלל יורד מתחת ל-6%-.

הסקיו הדלתא של אופציות בשיעור של -6% כעת מראה ביטחון במחיר הביטקוין, למרות שהנתונים בשבועיים האחרונים נעו בין ניטרליים למעט אופטימיים. זה מצביע על כך שהלווייתנים וצרכני השוק אינם מודאגים במיוחד מכישלונות חוזרים ונשנים לפרוץ מעל רמת 105,000 דולר.

קרנות הסל תורמות לאופטימיות

חלק מהאופטימיות המוגברת, למרות הביקוש הנמוך יותר לפוזיציות בולטיות ממונפות, נובע מהזרמת 2.4 מיליארד דולר נטו לקרנות הסל האמריקאיות לביטקוין בין ה-1 במאי ל-15 במאי. לכן, הירידה בלונגים במרג'ין של ביטקוין אינה מצביעה על כך שסוחרים מוסדיים הופכים לשליליים, במיוחד בהתחשב בשווקי האופציות של ביטקוין.

למרות שנתונים אלה אינם מגלים אם הביטקוין קרוב יותר לפריצה מעל 105,000 דולר, העובדה שישנם 6.8 מיליארד דולר בפוזיציות לונג ממונפות במרג'ין מראה בבירור שסוחרים מקצועיים נשארים אופטימיים מאוד לגבי תחזית המחיר.