על פי דו״ח חדש של חברת המחקר PitchBook, השקעות הון סיכון בתחום הקריפטו הציגו תמונה מעורבת ברבעון הראשון של 2025. מצד אחד, מספר העסקאות ירד בצורה משמעותית בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, אך מצד שני - היקף ההשקעות עצמן יותר מהכפיל את עצמו.
הדו״ח, שפורסם ב-14 במאי, מגלה כי במהלך הרבעון הראשון של השנה בוצעו 405 עסקאות הון סיכון בתחום הקריפטו, ירידה של 39.5% לעומת 670 עסקאות שבוצעו ברבעון המקביל ב-2024. עם זאת, נרשמה עלייה קלה בהשוואה ל-372 העסקאות שנחתמו ברבעון האחרון של שנה שעברה.
למרות הירידה במספר העסקאות, הערך הכולל של ההשקעות ברבעון הראשון של 2025 רשם עלייה דרמטית, והגיע ל-6 מיליארד דולר. מדובר ביותר מכפול מהסכום שהושקע ברבעון המקביל ב-2024 (2.6 מיליארד דולר) ובהכפלה של היקף ההשקעות בהשוואה לרבעון האחרון של 2024 (3 מיליארד דולר).
רוברט לה, אנליסט בכיר למחקר קריפטו ב-PitchBook, ציין כי למרות התנודות המאקרו-כלכליות במהלך הרבעון, ״הון המשקיעים המשיך לחפש את מסילות התשתית המרכזיות של הקריפטו״.
משקיעי הון סיכון הזרימו כ-2.55 מיליארד דולר ב-16 עסקאות לעסקים כמו מנהלי נכסי קריפטו, בורסות ושירותים פיננסיים, בקצב שעלה בהרבה על כל סגמנט אחר בתעשייה.
חברות תשתית ופיתוח בתחום הקריפטו זכו לנתח השני הגדול ביותר מהשקעות הון הסיכון, עם כמעט 955 מיליון דולר ב-30 עסקאות.
חברות המתמקדות ב-Web3 ראו את מספר העסקאות וההשקעות השלישי בגודלו, עם 23 עסקאות בסכום כולל של 231.2 מיליון דולר.
רוברט לה מ-PitchBook טוען כי ההנפקה הציבורית (IPO) הצפויה של חברת Circle ״מייצגת את אירוע גילוי המחיר החשוב ביותר עבור מניות קריפטו מאז שחברת Coinbase נרשמה למסחר ב-2021.״
אם Circle תוערך מעל לטווח המשוער של 4 עד 5 מיליארד דולר, הדבר עשוי להראות למשקיעי הון סיכון שמודלים עסקיים דומים לזה של Circle הם רווחיים ובני קיימא, ובמקביל לספק נקודת ייחוס ברורה יותר לאקזיטים עתידיים.
״מסע שיווק מוצלח עשוי להוביל להזרמת הון חדש בשלב מאוחר ולאפס מחדש את ציפיות הערכת השווי בכל מערך התשלומים והתשתית,״ מציין לה.
לפי PitchBook, Circle גייסה עד כה 1.18 מיליארד דולר במימון הון סיכון, והחברה מעריכה שיש סיכוי של 64% שהיא תונפק בעתיד.
לה ציין כי שווי השוק של הסטייבלקוינס צמח ב-12% במהלך הרבעון הראשון, מ-202.3 מיליארד דולר ל-227.1 מיליארד דולר, גם כאשר מטבעות קריפטוגרפיים אחרים ראו את ערכם יורד או מתייצב.
״לדעתנו, פער זה מדגיש הסכמה הולכת וגדלה: סליקה במטבע דולר נשארת האפליקציה המובילה של הקריפטו, מוגנת - לפחות חלקית - מפני תנועות רחבות יותר של הימנעות מסיכונים,״ הוא הסביר.
החברה צופה כי השקעות הון סיכון בטווח הקרוב עשויות לגדול, ״במיוחד בסטארטאפים של תשלומים, העברות כספים וניהול אוצר שמתמקישים ישירות בתנועת הסטייבלקוינס.״
לה הוסיף כי הפריצה לבורסת Bybit בפברואר, בסכום של 1.4 מיליארד דולר - הגדולה בהיסטוריה של הקריפטו - עשויה להאיץ את הביקוש המוסדי לכלי הוכחת רזרבות בזמן אמת, פתרונות משמורת משופרים ותוכנות ביניים שמפשטות את ניהול המפתחות.
"סטארטאפים המתמודדים עם וקטורים אלה צפויים למצוא סביבת מימון קשובה יותר למרות איפוס הערכות השווי הרחב יותר", הוסיף.
חדשות, ניתוחים, והצעות מגוונת ישירות לתיבת האימייל שלכם!
