מדינות רבות, כולל קזחסטן, האיים המלדיביים ופקיסטן, הצהירו לאחרונה על שאיפותיהן להפוך למרכזי קריפטו עולמיים ולפתח את הכלכלה הדיגיטלית שלהן. אולם, המרכזים הפיננסיים המבוססים הם אלה שמובילים כעת את המרוץ להפוך למוקד העולמי המוביל לקריפטו, תוך שהם מנסים למצוא את האיזון הנכון בין רגולציה, כישרונות, הון ותשתיות.
בואו נבחן כיצד חמש מהמדינות המובילות מקדמות את חלומות הקריפטו שלהן.
סינגפור בולטת כמרכז פיננסי מבוסס, עם דירוג אשראי AAA, שיעורי מס תאגידי נמוכים ורגולציה תומכת-עסקים. עם עליית הנכסים הדיגיטליים, "עיר האריה" נמצאת בין המובילות במרוץ למרכז הקריפטו העולמי.
סינגפור הייתה בין המדינות הראשונות שיצרו רגולציה לתחום הקריפטו. חוק שירותי התשלום (PSA) משנת 2019 - שנכנס לתוקף ב-2020 - היה אחד ממסגרות החוק המקיפות הראשונות באסיה שכיסו פעילויות קריפטו.
נכון לכתיבת שורות אלה, ישנם 33 ספקי שירותי אסימוני תשלום דיגיטלי (DPT) מורשים על ידי רשות המוניטרית של סינגפור (MAS), הבנק המרכזי של המדינה. עם זאת, קספר יוהנסן, מייסד-שותף של קבוצת ספרטן הממוקמת בסינגפור והונג קונג, ציין כי אישורי הרישיונות התקדמו בקצב מדוד, מה שאפשר למרכזים מהירים יותר כמו דובאי לצמצם את הפער.
"סינגפור היא יותר מרכז פיננסי מוסדי מאשר מרכז פיננסי קמעונאי," אמר יוהנסן, בהתייחסו למגבלות שהטילה המדינה על שיווק קריפטו למשקיעים קמעונאיים.
עם זאת, לאחרונה התגלו סדקים, במיוחד בנוגע למדיניות ההגירה והגיוס. בסוף 2024, התעוררו חששות כאשר המנכ"ל של חברת ניתוח בלוקצ'יין נאנסן, אלכס סוואנביק, שיתף שנדחתה בקשתו לתושבות קבע. הממשלה הגבירה את מאמציה לתת עדיפות לגיוס מקומי בעקבות רגישות פוליטית גוברת לגבי עובדים זרים.
בניגוד למתחרים אחרים, לדובאי יש רגולטור ייעודי לנכסים דיגיטליים, רשות הנכסים הווירטואליים (VARA). משטר הרישוי הנרחב שלה מספק הנחיות ברורות - אפילו לפלטפורמות NFT - שכלכלות גדולות כמו האיחוד האירופי טרם התייחסו אליהן.
הבהירות של VARA מושכת חברות שמתוסכלות מחוסר ודאות רגולטורית במקומות אחרים. בינאנס, בורסה חסרת גבולות ללא משרד ראשי רשמי, נאלצה לחשוב מחדש על המודל הזה בעקבות לחץ רגולטורי גלובלי - והקשרים של הבורסה עם איחוד האמירויות הולכים ומתחזקים.
ריצ'ארד טנג, המנכ"ל לשעבר של שוק אבו דאבי הגלובלי, הפך למנכ"ל בינאנס לאחר שצ'אנגפנג ז'או עזב את התפקיד, ורמז לאחרונה שאיחוד האמירויות היא מועמדת חזקה למטה של הבורסה, אם כי טרם התקבלה החלטה סופית.
איחוד האמירויות מציע גם תמריצים משלו, כגון היעדר מס הכנסה אישי ואזורים חופשיים כמו מרכז הסחורות הרב-תחומי של דובאי (DMCC) ומרכז הפיננסי הבינלאומי של דובאי (DIFC) המציעים יתרונות מס תאגידי של 0% ובעלות זרה של 100%.
הונג קונג שימשה במשך זמן רב כשער פיננסי ליבשת סין, שם פעילויות קריפטו כמו כרייה ומסחר עדיין אסורות.
בעבר, לעיר היה משטר רישוי וולונטרי, כאשר רק OSL ו-HashKey היו מורשות לשרת מוסדות ומשקיעים מקצועיים. בהונג קונג, משקיעים מקצועיים מוגדרים על פי חוק כבעלי תיקים בשווי של לפחות 8 מיליון דולר הונג קונג (כמיליון דולר אמריקאי).
המשטר עודכן למשטר רישוי חובה, שהושק ב-2023, אשר פתח את הדלתות למשקיעים קמעונאיים. המעבר לרישוי חובה סימן נקודת מפנה. OSL ו-HashKey הפכו לבורסות הראשונות המורשות לשרת משקיעים קמעונאיים, בעוד שחברות כמו Bybit ו-OKX משכו את בקשותיהן ויצאו מהשוק. נכון לעכשיו, 10 פלטפורמות מורשות, בעוד ש-15 משכו או נדחו.
הונג קונג התקדמה עוד יותר עם רישום ETF של ביטקוין ואת'ר, ולאחרונה אישרה סטייקינג בתוך ETF של את'ר, מה שעדיין לא מותר בארה"ב. היא גם הציגה ארגזי חול של סטייבלקוינים תחת פיקוחה של רשות המוניטרית של הונג קונג לניסוי בנכסים דיגיטליים מאושרים בסביבה מבוקרת.
חברות הקריפטו האמריקאיות היו תקועות במבוי סתום רגולטורי תחת רשות ניירות הערך בהובלת גארי גנסלר, שאסטרטגיית "הרגולציה באמצעות אכיפה" התוקפנית שלו הציתה קרבות משפטיים שנמשכו שנים.
זה השתנה עם השבעתו של הנשיא דונלד טראמפ, שאימץ עמדה תומכת-קריפטו. מאז, רשות ניירות הערך ביטלה מספר תיקים וחקירות פרופיל גבוה, כולל אלה נגד Coinbase, Uniswap ו-Consensys, מה שמאותת על אקלים רגולטורי משתנה שמוכן לקבל בחזרה את הקריפטו לאדמת ארה"ב.
Binance.US חידשה את שירותי הדולר האמריקאי בפברואר לאחר 18 חודשי הגבלה שבאו בעקבות פעולת אכיפה מצד ועדת המסחר בחוזים עתידיים של סחורות, הסדר של 2.7 מיליארד דולר ועונש מאסר של ארבעה חודשים למנכ"ל בינאנס לשעבר צ'אנגפנג ז'או.
בורסת OKX המתחרה חזרה לשוק האמריקאי באפריל 2025 לאחר הסדר של 500 מיליון דולר עם משרד המשפטים. כמו כן באפריל, Nexo הודיעה - במהלך אירוע שבנו של טראמפ נכח בו - שהיא מחדשת את החלום האמריקאי שלה לאחר שזנחה אותו ב-2022.
הפיננסים המסורתיים מתחממים, עם השקעות מוסדיות הזורמות ל-ETF של ביטקוין ואת'ר, המסופקים על ידי כמה ממנהלי הנכסים הגדולים בעולם, כולל הענק BlackRock בעל 11.5 טריליון דולר.
רומן הפיננסים פועל בשני הכיוונים, כאשר חברות קריפטו פתוחות יותר ויותר להשתלב בתשתית האמריקאית הקיימת. Galaxy Digital נסחרת בנאסד"ק מאז ה-16 במאי, Circle שוקלת ניסיון IPO נוסף, ויוניקורן הבלוקצ'יין Animoca Brands מהונג קונג עתה שוקלת רישום בניו יורק, בהתייחס לעמדתו של טראמפ בנושא קריפטו.
ב-2023, ראש הממשלה דאז רישי סונאק השיק חזון נועז להפוך את בריטניה למרכז קריפטו גלובלי, דוחף להכרה בסטייבלקוינס כמכשירי תשלום מוסדרים ומתווה מסגרת רחבה יותר לשילוב קריפטו במערכת הפיננסית של המדינה.
המומנטום תורגם לתנועה אמיתית: באפריל 2025, האוצר הבריטי פרסם חקיקה כמעט סופית שנועדה להכניס נכסי קריפטו - כמו פלטפורמות מסחר, סטייבלקוינס ושירותי סטייקינג - לתוך הפרימטר הרגולטורי של המדינה.
רשות ההתנהגות הפיננסית (FCA) מתייעצת כעת על האופן שבו יש לווסת מתווכים, הלוואות וחלקים ליבתיים אחרים של המערכת האקולוגית, מאותתת על המשך פיתוח רגולטורי.
אך בעוד שמכונת הרגולציה ממשיכה להסתובב, הרצון הפוליטי התקרר. כפי שארווין אברהם, שותף במשרד עורכי הדין גודווין, אמר לקוינטלגרף, הקריפטו היה פעם מרכזי לסדר היום התחרותי של סונאק, אך תחת הממשלה הלייבוריסטית הנוכחית, המיקוד הזה דעך.
אסטרטגיית הצמיחה והתחרותיות של השירותים הפיננסיים החדשה, בהובלת הקנצלרית רייצ'ל ריבס, מדגישה פינטק כעדיפות ללא התמקדות רק בקריפטו.
"נראה שבריטניה לא מתעדפת זאת כפי שהיה לפני מספר שנים," אמר אברהם.
אברהם הוסיף כי בריטניה נותרת "אחד המקומות הטובים ביותר להקים סטארט-אפ חדש," במיוחד לגיוס הון בשלב מוקדם. הוא מצביע על תמריצי מס נדיבים למשקיעים מלאכים ועל ההתכנסות הייחודית של פיננסים וסטארט-אפים בלונדון, ומכנה אותה "כנראה אחת הערים הטובות בעולם לעסקים מסוג פינטק".
במובן זה, גם ללא מדיניות קריפטו מעוררת כותרות, המשיכה המבנית של בריטניה עדיין מושכת חברות Web3 - רק עכשיו עם רקע שקט יותר.
חדשות, ניתוחים, והצעות מגוונת ישירות לתיבת האימייל שלכם!
