הזינוק האחרון של הביטקוין לשיא היסטורי חדש עשוי להיות קשור למשבר המתמשך בשוק האג"ח היפני, דבר המצביע על התחזקות מעמדו של הביטקוין כאמצעי גידור מפני אי-יציבות במערכת הפיננסית המסורתית.
מחיר הביטקוין זינק לשיא היסטורי חדש של 112,000 דולר ב-22 במאי, לפני שנסוג מעט ונסחר מעל 109,700 דולר נכון ל-26 במאי, לפי נתוני Cointelegraph.
בעוד שחלק מהאנליסטים ייחסו את הראלי להתפתחויות גיאופוליטיות, כולל הודעת נשיא ארה"ב דונלד טראמפ על שיחות הפסקת אש בין רוסיה לאוקראינה ב-19 במאי, נראה כי גורמים מאקרו-כלכליים ממלאים תפקיד משמעותי יותר, לפי מומחי שוק.
אנדרה דרגוש, ראש המחקר האירופי של חברת Bitwise, הצביע על חששות גוברים סביב תחזית האשראי הריבונית של יפן, תוך הדגשת זינוק בתשואות אגרות החוב ארוכות הטווח של המדינה.
התשואה ל-30 שנה על אגרות החוב היפניות הגיעה לשיא היסטורי חדש של 3.185% ב-20 במאי 2025, לפני שנסוגה ל-3.115% ב-23 במאי, לפי נתוני TradingView.
אגרות חוב ממשלתיות נחשבות בדרך כלל לנכסי מקלט בטוחים. אולם כאשר התשואות עולות בחדות, הדבר מאותת לעתים קרובות על חששות משקיעים לגבי קיימות פיסקלית וסיכון החזר. יחס החוב-לתוצר של יפן עולה על 250%, בהשוואה ל-62% של גרמניה, ובכל זאת לשתי המדינות היו תשואות אג"ח ל-30 שנה קרובות ל-3.1% ב-21 במאי, כפי שציין The Kobeissi Letter.
"מכיוון שהתשואות עולות, הקיימות הופכת ליותר בעייתית, מה שאומר שסיכון האשראי עולה, מה שאומר שהתשואות עולות אפילו יותר," אמר דרגוש. "וכך אתה מוצא את עצמך במעין לולאת אבדון של חוב פיסקלי."
דרגוש ציין כי התנודתיות הגוברת בשוק האג"ח של יפן עשויה לגרום לחלק מהמשקיעים המוסדיים לשקול מחדש את תפקידו של הביטקוין כגידור מפני סיכון חדלות פירעון ריבונית.
"זה משפיע כעת על שווקי אג"ח אחרים, במיוחד שוק האוצר האמריקאי," הוסיף דרגוש.
חוסר היציבות בשוק האג"ח היפני מעלה חששות לסיכון אשראי ריבוני, מה שמוביל לאימוץ גדול יותר של ביטקוין בקרב משתתפי מערכת הפיננסית המסורתית, אמר דרגוש ל-Cointelegraph והוסיף: "ביטקוין הוא נכס בלתי ניתן לשינוי. הוא חופשי מסיכון צד נגדי. הוא גידור מפני סיכון ריבוני וחדלות פירעון ריבונית."
"סיכון חדלות פירעון נתפס ממשיך לעלות, תשואות ממשיכות לעלות? זו אמת מידה גסה מדוע ביטקוין יכול להגיע ל-200,000 דולר," אמר דרגוש, והוסיף כי זה נותר מותנה בהמשך צבירת ביטקוין על ידי תאגידים ומחזיקי קרנות סל (ETF).
בינתיים, קרנות הסל האמריקאיות לביטקוין נמצאות פחות מ-1.3 מיליארד דולר מלעבור את שיא הזרימות החודשיות של 6.49 מיליארד דולר מנובמבר 2024, דיווח Cointelegraph ב-23 במאי.
התפתחויות אלו מדגישות את השינוי המתמשך בתפיסת הביטקוין מסתם נכס ספקולטיבי לכדי מרכיב לגיטימי באסטרטגיות השקעה וניהול סיכונים, במיוחד בתקופות של אי-ודאות כלכלית גלובלית.
חדשות, ניתוחים, והצעות מגוונת ישירות לתיבת האימייל שלכם!
