חברת כריית הקריפטו TeraWulf פרסמה את דו"ח הרבעון הראשון של 2025, המציג תמונה מדאיגה לתעשיית הכרייה. על פי הדיווח, החברה רשמה הפסד נקי של כ-61.4 מיליון דולר, המהווה החמרה משמעותית לעומת ההפסד של 9.6 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.
במקביל להתרחבות ההפסדים, הכנסות החברה ירדו ל-34.4 מיליון דולר, בהשוואה ל-42.4 מיליון דולר ברבעון המקביל של 2024. עלויות התפעול עלו באופן חד ל-24.5 מיליון דולר, בהשוואה ל-14.4 מיליון דולר בשנה שעברה. כתוצאה מכך, עלויות התפעול מהוות כעת 71.4% מסך ההכנסות התפעוליות, יותר מפי שניים מהשיעור של 34% שנרשם ברבעון המקביל אשתקד.
בדיווח החברה, TeraWulf מייחסת את הירידה בהכנסות למספר גורמים משמעותיים. ראשית, אירוע ה"האלבינג" האחרון של ביטקוין, שהתרחש באפריל 2024, הוביל להפחתת תגמול הבלוק מ-6.25 ביטקוין לבלוק ל-3.125 ביטקוין לבלוק. בנוסף, עליית רמת הקושי ברשת הביטקוין ומזג אוויר קשה באזור ניו יורק, בו ממוקם אחד ממתקני הכרייה של החברה, תרמו גם הם לירידה בביצועים.
TeraWulf אינה לבדה במצב זה, וחברות כרייה נוספות מדווחות על הפסדים ברבעון הנוכחי. התעשייה כולה מתמודדת עם שילוב מאתגר של תגמולי בלוקים מופחתים ואי-ודאות מאקרו-כלכלית על רקע מתחים גיאופוליטיים ומלחמות סחר.
מכסי הסחר שהוטלו על ידי נשיא ארה"ב דונלד טראמפ מעוררים דאגה בקרב חברות כרייה ואנליסטים. המכסים צפויים להעלות את עלויות החומרה והתשתית הפיזית הנדרשת להפעלת צמתי קריפטו. במיוחד, הטלת מכסים על מעבדים ייעודיים (ASICs) המשמשים לכריית ביטקוין תעניק יתרון מחיר לכורים מחוץ לארה"ב בהשגת הציוד החיוני.
כתוצאה ממשא ומתן מתמשך על המכסים, כורי ביטקוין מכרו 40% מהביטקוין שכרו במרץ 2025, בניגוד למגמה שנצפתה לאחר ההאלבינג של צבירת ביטקוין בקופות החברות. מכירת הביטקוין במרץ הייתה הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2024 - החודש שקדם לבחירות לנשיאות ארה"ב ב-2024, שהיו מכריעות עבור תעשיית הקריפטו וייצגו חוסר ודאות גבוה עבור עסקים ומשקיעים.
גורם נוסף המכביד על רווחיות הכורים הוא העלייה המתמדת ברמת הקושי של רשת הביטקוין. ככל שרמת הקושי עולה, הכורים נדרשים להשקיע משאבי מחשוב גדולים יותר כדי לכרות בלוקים, מה שמקטין את שולי הרווח בתקופה שבה התגמולים כבר הופחתו בחצי.
מצב זה מציב אתגר משמעותי בפני חברות כרייה, במיוחד אלו הפועלות בארה"ב, שעלולות למצוא את עצמן בעמדת נחיתות תחרותית לעומת מתחרים בינלאומיים שאינם כפופים לאותם מכסים ומסים.
למרות האתגרים, טרם ברור כיצד תעשיית הכרייה תסתגל לסביבה הכלכלית החדשה. חלק מהכורים עשויים להתמקד בהתייעלות אנרגטית וטכנולוגית כדי להפחית עלויות, בעוד אחרים עשויים לחפש אזורים גיאוגרפיים עם עלויות חשמל נמוכות יותר ורגולציה מקלה יותר.
עבור משקיעים ישראלים המתעניינים בשוק הכרייה, התפתחויות אלו מדגישות את חשיבות הדיווחים הפיננסיים ואת ההשפעה של גורמי מאקרו על התעשייה. יתכן שנראה גל של מיזוגים ורכישות בתעשייה, כאשר חברות חזקות יותר עשויות לנצל את המצב כדי לרכוש מתחרים הנמצאים במצוקה פיננסית.
חדשות, ניתוחים, והצעות מגוונת ישירות לתיבת האימייל שלכם!
