מחיר הביטקוין ממשיך לטפס ולאחרונה חצה את רף ה-104,000 דולר, כאשר אנליסטים מצביעים על כך שהסיבה העיקרית לעלייה אינה רק זרימת הכספים לקרנות הסל (ETF) של ביטקוין, אלא גם - ואולי בעיקר - חששות מאקרו-כלכליים הולכים וגוברים.
לפי האנליסט העצמאי אדם, העלייה הדרמטית של כ-50% במחיר הביטקוין מאז הרבעון הראשון של 2024 מתרחשת במקביל להטלת מכסי סחר חדשים על ידי ממשל טראמפ, תנודתיות בשוק האג״ח העולמי, ועליה באינפלציה. גורמים אלו מחזקים את מעמדו של הביטקוין כנכס מקלט בטוח בתקופות של אי-ודאות כלכלית.
החוקר המאקרו-כלכלי ״Capital Flows״ מציין כי העלייה הנוכחית בביטקוין מתרחשת במקביל להתרחבות אשראי משמעותית ושינוי בדינמיקה של שוק האג״ח. בנקים מרכזיים, כולל הבנק המרכזי האירופי (ECB), החלו להוריד ריביות למרות עליית האינפלציה בסגמנטים מסוימים, כמו שירותים באירופה.
בארה״ב, תשואות אג״ח ממשלתיות ארוכות טווח זינקו - תשואות ל-30 שנה נגעו ב-5.15% במאי, בעוד שהתשואה ל-10 שנים עמדה על 4.48%. תופעה זו, המכונה "bear steepening" של עקום התשואה, מצביעה בדרך כלל על כך שהשווקים מתמחרים פעילות כלכלית מוגברת ולא מיתון.
ביפן, לחץ בשוק האג"ח מתגבר גם כן. תשואת האג"ח הממשלתית ל-30 שנה הגיעה לאחרונה ל-3.185%, על רקע חששות לגבי יחס החוב-לתוצר הגבוה של יפן. בשילוב עם תחזית החוב האמריקאי והתרחבות פיסקלית מתמשכת, משקיעים מטילים ספק ביכולת של חוב ממשלתי מסורתי לשמש כמקום בטוח לשמירת ערך.
לעומת זאת, הבלוקצ'יין והביטקוין זוכים לתשומת לב הולכת וגוברת כנכס לא-ריבוני, דפלציוני. בארה"ב, תנאים פיננסיים קלים, כפי שנתפסים במדד התנאים הפיננסיים הלאומי, עודדו נטילת סיכונים, מה שהועיל לביטקוין. רמות חוב עולות והפוטנציאל להתרחבות מחודשת של מאזן הפדרל ריזרב מחזקים עוד יותר את הטיעון בעד נכסי קריפטו.
גורמים אלה מדגישים נרטיב מאקרו רחב יותר: ביטקוין מתגלה כגידור לא רק נגד אינפלציה והפחתת ערך המטבע, אלא גם נגד אי-יציבות בשווקי החוב הריבוניים. מגמה זו, בשילוב עם תחזית לזרימת השקעות של 420 מיליארד דולר, עשויה להמשיך להזרים הון למטבעות דיגיטליים ולביטקוין במיוחד במהלך המחזור הנוכחי.
למרות שקרנות ה-ETF מהוות ערוץ משמעותי לכניסת משקיעים מוסדיים לשוק הקריפטו, האנליסטים מדגישים כי התמונה הכוללת של הביקוש לביטקוין מורכבת יותר - היא קשורה עמוקות לתפקידו כמקלט בטוח בעת אי-יציבות גיאופוליטית ופיננסית, מאפיין שצפוי להתחזק ככל שאי-הוודאות הכלכלית העולמית תמשיך להתגבר.
חדשות, ניתוחים, והצעות מגוונת ישירות לתיבת האימייל שלכם!
