בעולם ההשקעות המודרני, משקיעים רבים מחפשים דרכים לקבל חשיפה לביטקוין מבלי להחזיק בו באופן ישיר. אחת האפשרויות הפופולריות היא באמצעות מניות פרוקסי - ניירות ערך שמשקפים את תנועות המחיר של ביטקוין דרך שוק ההון המסורתי.
שתי החברות הבולטות ביותר בתחום כיום הן Strategy Inc (לשעבר MicroStrategy) וקרן ה-ETF של BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT). במאמר זה נשווה בין שתי האפשרויות ונעזור לכם להחליט איזו מהן מתאימה יותר לתיק ההשקעות שלכם.
באוגוסט 2020, תחת הנהגתו של מייקל סיילור, חברת MicroStrategy ביצעה מהלך דרמטי: הקצאת 250 מיליון דולר מעתודות המזומנים שלה לרכישת כ-21,454 יחידות ביטקוין. מהלך זה סימן מעבר מחברת תוכנה לחברת אוצר ביטקוין.
מאז אותה השקעה ראשונית, החברה מיסדה את אסטרטגיית הקריפטו שלה. עד סוף 2024, היא צברה כ-444,000 ביטקוין, שמומנו באמצעות אגרות חוב המירות, הנפקות הון וחוב, במה שניתן לתאר כגישת מינוף בסיכון גבוה.
בפברואר 2025, MicroStrategy שינתה רשמית את שמה ל-Strategy Inc, אימצה לוגו עם האות "B" מסוגננת וצבעי כתום, ובכך אישרה רשמית את זהותה כחברת ביטקוין בראש ובראשונה.
נכון לאמצע 2025, Strategy מחזיקה כ-580,250 ביטקוין, מה שמבסס את מעמדה כמחזיקת הביטקוין התאגידית הגדולה בעולם.
בינואר 2024, לאחר שנים של התנגדות מצד רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), אישרה הרגולטורית סדרה של קרנות סל המבוססות על ביטקוין. קרן iShares Bitcoin Trust (IBIT) של BlackRock הייתה ביניהן.
בניגוד ל-Strategy, שמחזיקה ביטקוין במאזן שלה, IBIT היא מוצר פיננסי טהור: קרן סל עם גיבוי פיזי של ביטקוין ביחס של 1:1, המאפשרת למשקיעים לקבל חשיפה לביטקוין מבלי לגעת בנכס עצמו. אין צורך בארנקים או מפתחות פרטיים - רק סימול, חשבון ברוקר וטופס SEC.
התגובה הייתה מפוצצת. עד פברואר 2024, IBIT צבר מעל 50 מיליארד דולר בנכסים מנוהלים, והפך לאחת מקרנות הסל הצומחות ביותר בהיסטוריה.
BlackRock לא עצרה שם. במרץ 2025, היא השיקה גרסה אירופאית של הקרן בבורסות Xetra, Euronext פריז ואמסטרדם עם דמי ניהול זמניים של 0.15%, מהנמוכים בתעשייה.
Strategy (MSTR) הציגה ביצועים עדיפים על פני ביטקוין בחמש השנים האחרונות, הודות למינוף ולצבירה אגרסיבית. אך עם היתרון הזה מגיעה תנודתיות: המניה לעתים קרובות מתנדנדת חזק יותר מהביטקוין עצמו. IBIT, לעומת זאת, בנויה לעקוב ישירות אחר מחיר הביטקוין. היא עושה זאת בדיוק רב אך מפגרת מעט בשל דמי הניהול.
פרופילי הסיכון משקפים את הפיצול הזה. Strategy היא מניה עם ביטא גבוהה וחשיפה למאזן תאגידי. היא מסתמכת על חוב המיר והנפקות הון כדי לממן את אסטרטגיית הביטקוין שלה. IBIT נמנעת מכל זה. כקרן סל, היא מחזיקה ביטקוין במשמורת ומעניקה למשקיעים חשיפה נקייה ללא סיכונים ספציפיים לחברה.
אם אתם אופטימיים לגבי מטבעות דיגיטליים ורכיבה על התנודתיות היא חלק מהמשחק עבורכם, Strategy עשויה להתאים. אם אתם מעדיפים חשיפה נקייה ומוסדרת, IBIT היא התאמה טובה יותר.
Strategy מציעה חשיפה מוגברת הודות למינוף והצטברות אגרסיבית. אך היו מוכנים לתנודות פראיות במניה הקשורות לתנודות מחיר הביטקוין ולמחזורי דילול הנובעים מגיוסי חוב והון.
עם BlackRock, אתם מקבלים גישה ישירה למחיר הביטקוין מבלי לדאוג לארנקים, מפתחות או תמרוני הון תאגידיים. דמי הניהול השנתיים הנמוכים שלה (0.15%-0.20%, עם הצעה זמנית של 0% באירופה) מציעים פשטות ושקיפות על פני מינוף ומורכבות.
שתי החברות ממוצבות לצמוח עם השוק, אך בדרכים שונות מאוד.
Strategy צפויה להמשיך להוסיף ביטקוין למאזן שלה, תוך המשך גישתה בעלת השכנוע הגבוה והמינוף הגבוה. "אסטרטגיית הקצאת ההון לביטקוין" של החברה כוללת הנפקת חוב והון נוספות, מה שאומר שהביצועים העתידיים יישארו קשורים הדוקות לפעולת מחיר הביטקוין ועלולים להיות פגיעים ללחץ על המרווחים.
עם זאת, התמיכה המוסדית גדלה: BlackRock עצמה מחזיקה כעת ביותר מ-5% ממניות Strategy, מה שמאותת על ביטחון בתזה ארוכת הטווח שלה.
הנתיב של IBIT נקי וסקלבילי יותר. לאחר ההשקה שוברת השיאים שלה בארה"ב, הקרן התרחבה לאירופה במרץ 2025 עם דמי ניהול מופחתים של 0.15%, ומושכת הן הון קמעונאי והן מוסדי.
עם שיפור הבהירות הרגולטורית והגברת התיאבון העולמי לקרנות סל של ביטקוין, IBIT עשויה להפוך לבחירת ברירת המחדל לחשיפה פסיבית.
חדשות, ניתוחים, והצעות מגוונת ישירות לתיבת האימייל שלכם!
